بورس اوراق بهادار لندن: تاریخ

انتشارات دانشگاه ، 1999. XIII + 672 ص 110 دلار (پارچه) ، ISBN: 0-19-829508-1.

بررسی شده برای EH. NET توسط لری نیل ، گروه اقتصاد ، دانشگاه

در بین مورخان مالی ، اکنون امری عادی است که ظهور را در نظر بگیریم

بازار جهانی سرمایه امروز به عنوان یک سرگیری پیشرفتی که بوده است

در دوره ایجاد یک بازار جهانی در کالاها ، نیروی کار و سرمایه ساخته شده است

از سال 1850 تا 1914. رانالد میشی ، مورخ برجسته سهام لندن

مبادله در آن دوران هالسیون گذشته ، داستان چگونگی سهام لندن را ارائه می دهد

مبادله در بازار سرمایه بین المللی قبلی به پیش بینی رسید ، اما

سپس از طریق اختلال در اقتصاد بین المللی ایجاد شده توسط

دو جنگ جهانی پیاپی و بحران های مالی که به دنبال آنها بود ، و هست

اکنون هنوز در تلاش برای حفظ یک مکان معتبر در سرمایه جدید جهانی است

بازارهایی که طی سی سال گذشته پدید آمده اند. نوشته شده بر اساس

بررسی فشرده سوابق بورس اوراق بهادار لندن ، کار او

اکنون مرجع استاندارد در بورس اوراق بهادار لندن خواهد بود و جایگزین قدیمی می شود

کلاسیک هایی مانند E. V. Morgan و W. A. Thomas ، بورس اوراق بهادار: آن

تاریخ و عملکرد ، (لندن ، 1961) ، و حتی کارهای قبلی میشی ،

بورس اوراق بهادار لندن و نیویورک 1850-1914 ، (لندن ، 1987). در

زمان ظاهر آن به ویژه به عنوان اعضای فعلی

بورس اوراق بهادار لندن تصمیم می گیرد در سپتامبر 2000 درباره پیشنهادی رای دهد

ادغام با بورس اوراق بهادار آلمان. آیا اعضای کوچکتر خود را از دست می دهند

معیشت از رقابت شرکتهای کارآمدتر آلمانی؟یا خواهد شد

ادغام درآمد خود را از رقابت سازندگان بازار الکترونیکی حفظ کنید

محدود به قوانین مبادله رسمی نیست؟یا بزرگترین بنگاه ها خواهند بود

آیا مایل به خرید آنها با شرایط مطلوب در هر رویدادی هستید؟

این سؤالات امروز است ، اما آنها با همان شرایط روبرو شده اند

هر بار در طول دویست سال گذشته ، به عنوان اسناد میشی. در

پاسخ ها ، بسته به هر دو ماهیت خارجی ، متفاوت بوده اند

رقابت و ماهیت ترکیب داخلی مبادله. میشی

استدلال می کند که نوع مطالعه وی ، با تمرکز بر تصمیمات گرفته شده در زمان توسط

اعضای بورس اوراق بهادار لندن ، می توانند چیزهای زیادی در مورد نقش آن فاش کنند

سیستم مالی در شکل دادن به دوره اقتصاد واقعی. این نیست

بازار اوراق بهادار در انگلیس به همین ترتیب ، او را نگران می کند ، بلکه بیشتر

نقش خاص سازمان خودگردان به نام سهام لندن

مبادله در بازار اوراق بهادار. این مطمئناً یک تلاش ارزشمند است و

دانشمندان امور مالی مدرن به طور فزاینده ای نگران پیامدهای آن هستند

آنچه آنها "ریزساختار بازار" در تعیین کارایی قیمت می نامند

فرآیندهای کشف و همچنین کارآیی کلی در واسطه گری مالی.

برای آنها ، میشی آفرینش ، بهره برداری و تکامل را توصیف و ارزیابی می کند

از ریزساختار آنچه هنوز یکی از سهام پیشرو جهان است

صرافی ها و رهبر بدون انکار در دوره استاندارد طلا بود. او انجام می دهد

با این حال ، با این مسائل آرکانه کارآیی بازار ، به

ناامیدی برخی از خوانندگان ، اما بدون شک تسکین بیشتر.(بی دست و پا

اصطلاح "ساختار" هرگز در 642 صفحه متن ظاهر نمی شود.)

او با داستانهایی از رفتار ناخوشایند توسط فرصت طلب تر سرگرم می شود

شرکت کنندگان در "خانه" ، به ناامیدی اکثر خوانندگان و بدون شک

ناشر او به فروش قوی تر امیدوار است. بلکه هر فصل را به پایان می رساند

با جدولی که تعداد و ارزش اوراق بهادار فهرست شده را نشان می دهد

بورس لندن برای یک تاریخ معیار. اینها با هم نشان می دهد

تغییر مقیاس و دامنه بازار بورس در طول زمان. این یک جامد است

اثری از تحقیقات تاریخی اصیل که به خواننده بسیار جالب می دهد

بینش می کند و سوالات مهمی را برای شاغلان و سیاست گذاران مطرح می کند

میچی داستان خود را با عنوان "از بازار تا مبادله، 1693-1801" با یک مرور کلی آغاز می کند.

افزایش بازار غیررسمی، سازمان‌یافته و ثانویه بدهی‌های دولتی.

این امر به نظر وی در سال 1693 با ایجاد بدهی دائمی آغاز می شود که

می تواند منتقل شود. همانطور که مقدار بدهی با هر جنگ متوالی افزایش می یافت،

به همین ترتیب، تعداد سرمایه‌گذاران نیز به دلیل توانایی دولت تشویق شدند

حداقل به پرداخت های سود معمولی که برای بدهی وعده داده شده است، ادامه دهید

مسائلبه تدریج متخصصان به وجود آمدند، هم دلالان و هم کارمندان، هر دو بسیار

برای عملکرد یک بازار ثانویه کارآمد برای هر مجموعه ای از مهم است

محصولاتکارگزاران پول خود را از پورسانت هایی به دست می آوردند که از آنها دریافت می کردند

مدیرانی که مایل به خرید یا فروش مقداری از اوراق بهادار هستند

در محدوده قیمتی مشخصJobbers طرف مقابل را در اختیار کارگزاران قرار داد

به مدیران خود، پیشنهاد فروش به خریدار یا خرید از آنها

فروشنده اوراق بهادار خاصآنها پول خود را از تفاوت بین آنها بدست آوردند

قیمت هایی که آنها پیشنهاد یا درخواست کردند و باعث صرفه جویی در وقت و هزینه کارگزار شد

پیدا کردن یک طرف مقابل خاص برای مشتری اصلی خود. هر دو پول بیشتری به دست آوردند،

هر چه حجم معاملات بیشتر باشد. کارگزاران کمیسیونی را برای آنها تعیین کردند

اصول آنها؛کارمندان یک "چرخش" در گسترش پیشنهاد و درخواست همیشه در نظر داشتند

برای خرید کم و فروش بالاتا پایان قرن هجدهم، تعداد

سرمایه‌گذاران بزرگ بودند و به نظر می‌رسید که تعدادی کارگزار و کارگزار متخصص چنین بودند

از فعالیت های تجاری مربوطه خود امرار معاش کنند. با این اوصاف،

میچی می گوید، این فقط یک بازار بود، نه یک بورس سازمان یافته که می توانست

توسط قوانین و تصمیمات اجرایی خود بر بازار امنیت تأثیر می گذارد

در آینده توسعه خواهد یافت. اما در سال 1801، بازار سهام غیررسمی لندن

به طور دقیق توسط نیروهای خارجی شکل نمی گرفت و از این پس می توان تعیین کرد

تا حدی سرنوشت خود را از طریق تصمیمات اتخاذ شده توسط هیئت های حاکمه آن تعیین می کند.

اینها کمیته اهداف عمومی برای اعضا و متولیان بودند

و مدیران برای مالکان.

چگونه آنها در مقابل یکدیگر برای تحکیم سنت و اعتبار عمل کردند

درباره "خانه" در "از پول تا سرمایه، 1801-1851" به تفصیل آمده است. خوانندگان

با مقایسه قبلی میچی از سهام لندن و نیویورک آشناست

مبادلات، دو نمونه کلاسیک از بازارهای سرمایه مالی، خواهد بود

موضوعی آشنا در تأکید او در این کتاب بر اهمیت موضوع پیدا کنید

ساختار حاکمیتی بورس لندن همانطور که با آن مقابله کرد

تغییرات پی در پی در رژیم های پولی، کنترل ها و سیاست های دولت، جدید

فن آوری های ارتباطی و رقابت بین المللی و داخلی.

پاسخ به فشارهای مالی جنگ در سال 1801 در آغاز جنگ

در جنگ های ناپلئونی با فرانسه، یک گروه از بازرگانان صاحبان این جنگ شدند

ساختمانی که محل بازار اعضایی بود که در آن مشغول به کار بودند

تجارتمالکان، به عنوان صاحبان بازار، اما نه از بازار

محصولات بازار، به شدت علاقه مند به حفظ یک بزرگ بودند

عضویت در پرداخت اشتراک سالانه برای استفاده از تسهیلات در حالی که

نگه داشتن هزینه های عملیاتی تا حد ممکن. اعضا ، به عنوان کاربران بازار

مکان ، کاملاً نگران تولید حجم زیادی از معاملات در حالی بود

هزینه های تجاری خود را تا حد ممکن کم نگه دارید. رو به بیرون

هر از گاهی رقابت ، اعضا سعی می کنند دسترسی را محدود کنند ، در حالی که

صاحبان صاحبان سعی می کنند آن را به خانه بپردازند. اعضا ، با این حال ، داشتند

کنترل کامل بر اینکه چه کسی می تواند عضو شود ، اگرچه صاحبان سهام

هزینه ورودی سالانه که افراد باید برای عضویت خود بپردازند و

ساعات کار و امکانات فیزیکی ارائه شده را تعیین کرد. یک بار در

مکان ، این روش عملیاتی خود پایدار بوده و از طریق آن تحمل می شود

همه مسافرین و فرصتهایی که طی دو قرن آینده به وجود آمده است.

در نیم قرن اول ، ساختار حاکمیت توسط دو مورد به چالش کشیده شد

شوک ، علاقه مختصر اما شدید به بدهی دولت خارجی و خارجی

سهام معدن در اوایل دهه 1820 و سپس طولانی تر و حتی شدیدتر

شور و شوق سرمایه گذار برای اوراق بهادار راه آهن که از اواخر دهه 1830 شروع می شود. در هر دو

موارد ، کاربران مبادله می خواستند از طرف معامله گران رقابت کنند

متخصص در اوراق بهادار جدید اما صاحبان مبادله در آن جای گرفته اند

در اسرع وقت آنها برای جلوگیری از ایجاد مبادله جایگزین

لندن. گسترش کسب و کار حاصل از همه اعضا و

قوانین عملیاتی و مراحل حاکمیتی را تقویت کرد.

در بقیه قرن نوزدهم ، که میشی برچسب "از داخلی تا

بین المللی ، 1850-1914 ، "موفقیت انگلیس با تأمین مالی داخلی

راه آهن منجر به تأمین مالی برای راه آهن های خارجی و سپس برای بزرگ شد

بنگاه های تجاری و صنعتی هم در خانه و هم در خارج از کشور. ادامه

گسترش تعداد و تنوع اوراق بهادار ذکر شده در مبادله منجر به

عضویت بزرگ شده و افزایش فشار بر امکانات فیزیکی

تبادل. برای تأمین مالی یک ساختمان جدید در دهه 1870 ، مالکین افزایش یافتند

هزینه اعضا ، که با خواستار صدای بیشتر در مدیریت پاسخ دادند. در

منافع متناقض از طریق گسترش سهام سرمایه حل شد

بورس اوراق بهادار با نیاز به همه اعضای آینده برای تبدیل شدن به سهامدار نیز

به عنوان مشترکدر نتیجه ، تعداد سهامداران فقط از

268 در سال 1876 تا 2،366 در سال 1914 به گونه ای که به تدریج یک همپوشانی رخ داده است

بین صاحبان و اعضا. در کار قبلی خود ، میشی استدلال کرده است

صدای فزاینده اعضای کارگزار در حاکمیت بورس اوراق بهادار

به تدریج انعطاف پذیری خود را در پاسخ به رقابتی تضعیف می کرد

چالش ها و پاسخگویی آن به پیشرفت های فناوری در ارتباطات.

اکنون ، ارزیابی او این است که مبادله به طرز چشمگیری انعطاف پذیر و پاسخگو بود ،

به خصوص ، یکی از آن ها برخلاف ادامه آن بر روی

دوره 1945 تا 1986 ، که به طرز خطرناکی نزدیک به حذف آن بود

چه چیزی برای این موفقیت قبلی حساب می شود؟در داخل ، یک عامل آن دوگانه بود

کنترل توسط صاحبان و اعضا همچنان در جبران خسارت مؤثر است

گرایش به محدود کردن دسترسی به مبادله ؛دیگری بود

ادامه اهمیت عددی مشاغل در عضویت در

تبادل. در خارج ، مهمترین عامل نقش اصلی ایفا شده توسط

بورس اوراق بهادار در بازار پول لندن. مفصل روزافزون

بانک های سهام در لندن دریافتند که وجوه قابل وام آنها قابل استفاده است

با وام به به اصطلاح کارگزاران به اصطلاح پول که برای مدت زمان کوتاه سودآور است

اعضای بورس اوراق بهادار بودند. آنها به نوبه خود می توانند به امنیت بدهند

سهام و سهام که توسط کارگران برگزار می شود تا به آنها اجازه دهد اختلافات را در این زمینه حل کنند

تسویه حساب های دو هفته یا برای ادامه مواضع خود به حساب بعدی.

تخصص در عملکرد در بورس اوراق بهادار رخ داده است که مجاز است

تخصص بیشتر در عملکرد در بین واسطه های مالی

خیابان لومبارد. این تخصص های تو در تو در استفاده از کارآیی افزایش یافته است

بودجه توسط همه افراد نگران. با این حال ، آنها همچنین اجازه افزایش کارآیی را در داخل می دهند

تعداد فزاینده ای از بورس های استانی ، که می توانند به لندن ضربه بزنند

بازار پول به راحتی از طریق شعب بانکهای سهام مشترک.

پویایی ساختار در حال ظهور مالی و صنعت هر چه باشد

برای آینده اقتصاد انگلیس ، تأثیر جنگ جهانی اول ایجاد شده است

همه چیز را تغییر داد ، و بیشتر به نظر میشی بدتر. اول از همه،

این تجارت خارجی بورس اوراق بهادار را از بین برد

کنترل خزانه داری ، که اکنون فقط مربوط به جمع آوری پول برای جنگ است

دارایی، مالیه، سرمایه گذاری. دوم ، این نقش بازار پول بورس را توسط حذف کرد

از بین بردن معاملات در گزینه ها و حتی برای حساب. سرانجام ، آن را ایجاد کرد

منبع راحت کمیسیون های آسان با افزایش زیاد بدهی دولت

در بورس سهام معامله شد. محدودیت های جنگ در عضویت ایجاد شده توسط

خدمت سربازی برای اعضای جوانتر و اخراج خارجی ها ، به ویژه

آلمانی ، اعضا با بازگشت صلح با تغییر قانون رسمی شدند. کمترین

کمیسیون ها به سختی اجرا شدند. به طور خلاصه ، جنگ به طور دائم تغییر کرد

شرایط بیرونی که برای اعضای اعضای رونق ایجاد کرده است

بورس اوراق بهادار قبل از جنگ. اما همچنین استحکام را تقویت کرد

قوانین داخلی که از درآمد اعضای بازمانده محافظت می کند.

میشی سپس دوره بین جنگ را در دو فصل جداگانه "چالش ها" رفتار می کند

و فرصت ها ، 1919-1939 ، "و" تغییر مکان بازار بین

جنگ ها. "فصل اول نحوه "قوانین بورس اوراق بهادار ، طراحی شده است

برای ایجاد یک بازار منظم ، به طور فزاینده ای توسط عضویت برای محدود کردن استفاده می شد

محیط رقابتی که در آن فعالیت می کردند. این هر دو در

شرایط رقابت خارج ، با محدودیت پذیرش و داخلی ،

با حداقل کمیسیون و کنترل های دیگر. نتیجه نهایی کاهش بود

آن نیروها برای تغییراتی که در گذشته عضویت را مجبور کرده بودند پاسخ دهند

به چالش ها و به دست آوردن فرصت ها "(ص 234). این دقیقاً

نتیجه گیری با توجه به مطالعه قبلی میشی ، انتظار می رود. فصل دوم استدلال می کند

با این وجود ، استفاده از بورس اوراق بهادار مهم نبود

مشکل مالی صنعت انگلیس در دوره بین جنگ. نسبتا،

افزایش نرخ مالیات مورد نیاز برای افزایش زیاد در افزایش

بدهی دولت ، کاهش سودآوری صنایع قدیمی و لندن

كاهش نقش بین المللی همه محدود به تأمین بالقوه امور مالی ،

صرف نظر از کاهش کارایی بازار سهام در تأمین

واسطه مالیدر حین تحقیق در مورد کتاب فعلی ، میشی تبدیل شده است

دلسوزتر از تلاش بورس اوراق بهادار به عنوان یک سازمان و

مهمتر از نیروهای خارجی که خدمات بالقوه آن را به آن محدود می کنند

در "آغازهای جدید: جنگ جهانی دوم ، 1939-1945" ، تغییراتی که در آن

اجتناب از امور مالی جنگ به یک مظنون و آماده نشده تحمیل شده بود

بورس اوراق بهادار در سال 1914 اکنون به سرعت به تصویب رسید. در

بورس اوراق بهادار به یک بازوی اداری دولت تبدیل شد ،

کمک به خزانه داری برای به بازار عرضه بدهی های در حال رشد و دریافت به نوبه خود

حمایت از دولت در برابر نیروهای رقابتی در دولت

بازار بدهی. سرانجام کنترل دوگانه به طور غیررسمی به عنوان کمیته به پایان رسید

اهداف کلی برای کاربران و کمیته معتمدین و مدیران برای

صاحبان در یک شورا ، تحت سلطه اعضا یا کاربران ، ترکیب شدند

بورس اوراق بهادار برای مدت زمان جنگ. این حاکمیت ساده

ساختار بورس اوراق بهادار پس از جنگ را به بازوی مؤثر دولت تبدیل کرده است ،

اما پاسخگویی سازمان به رقابت

مبادلات استانی و بانکهای مشترک سهام در زمینه تجارت با اوراق بهادار

بازارهای انگلیس. با این حال ، این امکان را به اعضا داد تا

صاحبان و به طور رسمی کنترل دوگانه را در سال 1948 پایان می دهند. پس از آن ، تجارت

بورس اوراق بهادار این نبود که برای صاحبان سود کسب کند بلکه ارائه می دهد

خدمات به اعضای موجود. از طرف هزینه ، این بود

متعهد به پرداخت سالانه 160،000 برای خرید صاحبان قبلی و

متعهد به بزرگ کردن کارکنان حقوق و دستمزد خود برای انجام وظایف نظارتی

این اعتقاد داشت که دولت از آن انتظار می رود. از طرف درآمد ، اعضا بودند

مایل به رای گیری افزایش هزینه های اشتراک ، ارزیابی سهام بسیار کمتر ،

به خودی خود ، به ویژه هنگامی که درآمد بسیاری از بنگاه ها پس از جنگ سقوط کرد.

"حرکت به سمت فراموشی ، 1950-1959" ، "عدم تنظیم ، 1960-1969" ، و

"مقدمه برای تغییر ، 1970-1979" ، عناوین فصل هستند که در ادامه دارند و آنها

ضعف فراگیر را که در بورس اوراق بهادار و بیش از همه غلبه کرده اند ، به خوبی منتقل کنید

از اعضای آن ، به طور پیوسته در حال کاهش در تعداد و تثبیت در کمتر و

کمتر شرکت در هر دهه موفق. با این حال ، در دهه 50 ، لندن

بورس اوراق به علی رغم حاکمیت مخفی خود نقش جدیدی پیدا کرد و

ساختار اداریاین به عنوان یک بازار بازار برای ظهور خدمت می کرد

حجم سهام شرکت های داخلی. میشی استدلال می کند ، اینها جدید نبودند

منبع مالی ، اما جایگزینی برای بدهی تجاری با علاقه ثابت ،

که به طور فزاینده ای برای سرمایه گذاران انگلیسی در این کشور غیرقانونی نبود

آب و هوای تورمی دهه 50. اینها با حجم کل اندازه مطابقت نداشتند

بدهی دولت ، اما از نظر کمیسیون های تجاری که توسط شرکت های عضو به دست آمده است

آنها به همان اندازه مهم بودند که در زمینه قرار دادن و معاملات از آنها درآمد کسب کردند

بدهی دولت. علاوه بر این ، تجارت بدهی دولت به طور فزاینده ای شد

در بین شرکتهای کمتری متمرکز شده است در حالی که سهام شرکت می تواند طاقچه را فراهم کند

بازارهای مختلف شرکتهای عضو. در دهه 1960 ، این روند ایجاد شد

در دهه 50 به سود بورس و اعضای آن ادامه یافت.

اما این امر همچنین باعث افزایش علاقه سرمایه گذاران خارجی ، خواسته های آنها شد

به سرعت توسط بنگاه های خارجی ، هم بانک ها و هم در خانه های سرمایه گذاری ، واقع در

لندن ، به جای بورس اوراق بهادار. علاوه بر این ، مبادلات استانی و

شرکت های کارگزار غیر عضو ، ورود به این بازار رو به رشد را آسان کردند ،

به خصوص که بورس اوراق بهادار در لیست خود به طور فزاینده ای محدود کننده شد

الزامات مربوط به سهام شرکت. به عنوان یک بازوی شبه نظارتی دولت ،

بورس اوراق بهادار لندن احساس کرد که محافظت از سرمایه گذاران خارج از کشور مهم است

از خطرات بنگاه های کوچکتر در صنایع جدید ، اما این دقیقاً در کجا بود

می توان بیشترین سود بالقوه را بدست آورد. شرایط دهه 1970 در

ابتدا خرد این استراتژی را به رهبری سهام تأیید کرد

مبادله هنگامی که بازار سهام در سال 1974 فروپاشید. این منجر به رسمی شد

ادغام با مبادلات استانی ، افزایش عضویت در آنچه اکنون بود

بورس بین المللی در همان مجموعه سفت و سخت از قوانین نامیده می شود

قبل از. کارگران کشور مجبور شدند کارگزاران تک ظرفیتی شوند ، بنابراین

آنها به تقویت حمایت در عضویت برای اجرای حداقل کمک کردند

کمیسیون هاعلاوه بر این ، بورس اوراق بهادار اکنون بسیار مؤثرتر بود

تنظیم کننده بازار اوراق بهادار انگلیس. اما هزینه این

تحکیم این بود که بورس اوراق بهادار بیشتر از آن محدود شده است

پاسخ به چالش های مبادلات خارجی و بنگاه ها ، و از آغاز یا

حتی تقلید از نوآوری های مالی که در شرکت های غیر عضو اتفاق می افتد و

واسطه های بزرگ مالی در شهر لندن.

دستیابی به موفقیت که در نهایت به "Big Bang" (فصل 12) در سال 1986 منجر شد ،

یک بار برای همه حذف حداقل کمیسیون ها و محدودیت ها در

میشی استدلال می کند که اندازه و کارکرد شرکتهای عضو ، حذف توسط

دولت تاچر کنترل مبادله در سال 1979. اکنون مشتریان

خانه های کارگزاری ، به طور فزاینده بانک ها ، شرکت های بیمه و سرمایه گذاری

خانه ها ، به راحتی می توانند در خارج از کشور با مبادلات خارجی و سهامداری سرمایه گذاری کنند

شرکت هابانک های خارجی و خانه های کارگزاری در لندن اکنون می توانند از سطح بالایی دور شوند

هزینه بورس اوراق بهادار بدون تحمل مجازاتهای اعمال شده توسط مبادله

کنترلپاسخ بورس به این چالش به تأخیر افتاد

با این حال ، تا سال 1986 ، نه به دلیل سفتی ساختار حاکمیت ،

اما به دلیل حمله دولت تاچر به امتیازات سهام

مبادله ای به دادگاه محدود کننده دادخواست رسید. در حالی که این عمل بود

در حوض ، مأمورین بورس اوراق بهادار احساس کردند که از کل دفاع می کنند

با توجه

به میشیتا زمانی که پرونده در سال 1983 توسط دولت رد نشد ، انجام داد

مأمورین احساس راحتی می کنند تا برای نوسازی قوانین سهام حرکت کنند

در فصل پیش فرض ، "سیاه چاله" ، میشی با بیان اینکه "در 3" آغاز می شود

مارس 2001 بورس اوراق بهادار لندن ، به عنوان یک اوراق بهادار رسمی سازمان یافته

بازار ، برای دو قرن وجود خواهد داشت. "این ، ما اکنون می دانیم ، باقی مانده است

مشاهده گردید!میشی مشکلاتی را که مؤسسه محترم برای آن پیش روی می کند ، مستند می کند

بقا ، اما به نظر می رسد که آنها بیشتر ناشی از ادامه دردسر هستند

بازار اوراق بهادار به طور کلی توسط تنظیم کننده های دولت. با توجه به موفقیت شهر

پیش از این در جذب تجارت بانکهای بین المللی خارجی ، عمدتا

معامله در بازار یورو دلاری و یورو که در خارج از سهام توسعه یافته است

مبادله ، حذف Big Bang از محدودیت های عضویت اجازه می دهد

ورود نوآورانه ترین بنگاه ها و شیوه های مختلف از سراسر جهان. در او

میشی اظهار داشت: "در واقع ، آنچه از بیگ بنگ پدیدار شد ، شبیه بود

به کنترل دوگانه که در گذشته با مسئولیت بسیار خوب کار کرده بود

اکنون بین بورس اوراق بهادار ، نمایندگی اعضای آن ، و

مقامات نظارتی ، منعکس کننده نیاز جامعه مالی گسترده تر "

(ص 634). خوانندگان عمومی در صورت داشتن راحت تر می توانند این خوش بینی را به اشتراک بگذارند

اطمینان که مقامات نظارتی نیازهای آن را منعکس می کنند

جامعه مالی به جای نیازهای اربابان سیاسی آنها

طی پنج سال دوباره انتخاب شد. در واقع ، درس نهایی میشی که او از آن استفاده می کند

حساب تاریخی وی "این است که خود تنظیم بدون قدرت انحصاری داشته باشد

در گذشته رضایت بخش ترین راه حل را تولید کرد. در غیر این صورت دولتها

به برنامه های خودشان عمل کنند ، بازار را تحریف کنند و نوآوری را از بین ببرند

در این فرآیند ، در حالی که خود تنظیم انحصارها از قدرت خود برای آنها سوء استفاده می کنند

منافع شخصی خود "(ص 642). چالش واضح است ؛چگونه آن را برآورده می کند!

لری نیل استاد اقتصاد در دانشگاه ایلینویز است

Urbana-Champaign و مدیر مرکز اتحادیه اروپا در ایلینویز. او هست

رئیس جمهور گذشته انجمن تاریخ اقتصادی و تاریخ تجارت

کنفرانس. از سال 1981 تا 1998 ، وی سردبیر اکتشافات در

تاریخ اقتصادی. او نویسنده ظهور سرمایه داری مالی است:

بازارهای بین المللی سرمایه در سن عقل ، دانشگاه کمبریج

Press ، 1990 و اقتصاد اتحادیه اروپا و اقتصاد