خروج از هجینگ فارکس: تا پرچین چقدر فاصله دارد

خط پایین

• در نتیجه چرخه افزایش نرخ بهره فدرال ریزرو که در سال 2015 شروع شد ایالات متحده بالاترین نرخ بهره را در میان کشورهای توسعه یافته اقتصادی دارد. نرخ های بالاتر عامل اصلی قدرت دلار (دلار) در چرخه فعلی بوده است.
• چشم انداز قوی تر شدن دلار باعث شده است که هجینگ فارکس خروجی برای وجوه دلار با دارایی های خارج از کشور روی رادار قرار گیرد. اگر این داراییها در اقتصادهای توسعهیافته مستقر شوند ممکن است قراردادهای فوروارد فارکس تا 3% از نرخ بازده داخلی را قفل کنند و در عین حال به رفع عدم قطعیت نرخ ارز کمک کنند.
• عدم قطعیت تاریخ خروج ممکن است به بهترین وجه توسط تنور دیگر به کار گرفته, به نورد تنور کوتاه تر مخالف.

وضعیت

یک صندوق دلار ("صندوق") سرمایه گذاری شده در دارایی های با ارزش خارجی در اروپا دارای یک دوره نگهداری مورد انتظار 3 تا 5 سال است. نوسانات ارز در این افق زمانی می تواند قابل توجه باشد و ممکن است باعث افت مادی بازده کل صندوق شود.

سرمایه گذاران جهانی چشم دوخته اند خروج ممکن است قرارداد فوروارد فارکس به پرچین در برابر حرکات ارز استفاده 1 . با توجه به افزایش نرخ بهره ایالات متحده, پرچین ارز دریافت نرخ بهتر برای فروش ارزهای اقتصاد توسعه یافته (و خرید دلار) در بازار فوروارد به بازار نقدی مخالف. این سود, شناخته شده به عنوان حمل فارکس وانت, به طور کلی با تنور رشد می کند. نمودار 1 وانت حمل فارکس برای فروش ارزهای جی 10 در مقابل دلار 2 از مارس 2019 را نشان می دهد.

گزاره ارزش در این مورد جذاب است, به خصوص وجود ندارد از یک دیدگاه قوی در جهت ارزهای خارجی. این صندوق دریافت بازگشت اضافی و بدون قرار گرفتن در معرض خطر ارز.

ملاحظه اجرا

موفقیت استراتژی هجینگ رو به جلو متکی به مدیریت تاثیر اقتصادی دو ناشناخته است: ارزش دارایی خروج و تاریخ خروج.

عدم قطعیت مقدار خروج به طور کلی با اجرای پرچین در لایه ها یا تراشه ها انجام می شود و از سرمایه اولیه به عنوان پرچین مرتبه اول شروع می شود و سپس با توجه به افزایش منو بزرگ می شود. متناوبا, خروج عدم قطعیت ارزش ممکن است از طریق استفاده از گزینه های ارز به کار گرفته 3 .

از طرف دیگر عدم قطعیت تاریخ خروج ممکن است با نورد سالانه فارکس به جلو یا با انتخاب یک تنور طولانی تر که به اندازه کافی دوره نگهداری مورد انتظار را پوشش می دهد و در صورت لزوم پرچین را باز می کند. مبادلات در تصمیم گیری بین این دو مهم است. نورد هجز سالانه نیاز به اعتبار کمتر و یا ارسال وثیقه, اما در معرض صندوق به یک رویداد نقدی نامطلوب در انقضای پرچین است که توسط جریان های نقدی از خروج جبران نیست. امید بستن برای یک تنور محافظه کارانه دیگر نیاز به اعتبار بیشتری برای ورود به, اما رویداد نقدی اجتناب از, فرض خروج رخ می دهد قبل از انقضای قرارداد.

تجزیه و تحلیل سناریو گزینه ها

این صندوق با یک دوره نگهداری 3 تا 5 ساله برای دارایی های اروپایی خود دارای دو گزینه استراتژی شامل قراردادهای فوروارد فارکس برای محافظت از ریال تحقق یافته دلار در برابر یورو ضعیف تر است.

خلاصه و نتیجه گیری

حفاظت از نرخ پایین یورو/دلار برای هر دو استراتژی یکسان است.

در این مثال کل سود حاصل از پرچین های شامل نقاط رو به جلو نیز برای هر دو استراتژی یکسان است زیرا فرض بر این بود که نقاط رو به جلو یورو/دلار در طول دوره پرچین ثابت هستند. در واقعیت, نقاط رو به جلو حرکت خواهند کرد, اما نوسانات بسیار کمتر از نوسانات نرخ فارکس نقطه ای است.

تا زمانی که نرخ بهره ایالات متحده بالاتر از نرخ بهره اتحادیه اروپا باشد, تعدیل نقطه رو به جلو در پرچین ها باعث افزایش ریال خواهد شد. مزیت دیگر مورخ در مقابل به جلو مورخ کوتاه تر است که این استراتژی قفل سود حمل فعلی است که در بالاترین چند سال.

عدم قطعیت تاریخ خروج بهتر است توسط تنور دیگر به کار گرفته, به نورد تنور کوتاه تر مخالف, به عنوان اجتناب از حوادث نقدی موقت.

اگر شما می خواهم به بحث در مورد مشخصات خطر خاص خود را, تماس با بابی دانلی در bdonnelly@svb. com , ساحل غربی / مرکزی یا بن جانستون در bjohnston@svb. com , ساحل شرقی. شما همچنین می توانید نویسنده تماس, ایوان اسکار اسنسیو, سرپرست فارکس ریسک مشاوره, در iasensio@svb. com .

1. فوروارد فارکس یک تعهد قراردادی برای مبادله یک ارز با ارز دیگر با نرخ و تاریخ از پیش تعیین شده است. هنگامی که در شرایط هجینگ استفاده می شود, فوروارد فارکس محافظت نزولی ایجاد می کند, اطمینان ریال, و قیمت گذاری مطلوب نسبت به نرخ های نقطه ای غالب در گروه 10. 2. قیمت گذاری قراردادهای فوروارد فارکس از سه عامل بازار مشتق شده است: 1) نرخ ارز نقطه ای, 2) تفاوت نرخ بهره بین بانکی, و 3) نرخ مبادله بر اساس ارز متقابل. 3. مشاهده مقاله سفید مشورتی ریسک فارکس, خروج از سری مصون سازی فارکس: قسمت سوم.

دیدگاه های مطرح شده در این مقاله صرفا کسانی که از نویسنده و لزوما منعکس کننده دیدگاه های گروه مالی اس وی بی نیست, سیلیکون ولی بانک, و یا هر یک از وابستگان خود. این مطالب از جمله بدون محدودیت در اطلاعات موجود در اینجا فقط برای مقاصد اطلاعاتی فراهم شده است. این مطالب تا حدی بر اساس اطلاعات منابع شخص ثالث است که به اعتقاد ما قابل اعتماد است اما به طور مستقل توسط ما تایید نشده است و به همین ترتیب ما اطلاعات را نمایندگی نمی کنیم دقیق یا کامل است. اطلاعات نباید به عنوان مالیات مشاهده شود, حسابداری, سرمایه گذاری, مشاوره حقوقی یا سایر, و همچنین در اتخاذ سرمایه گذاری یا تصمیم گیری دیگر قابل اعتماد نیست. قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باید مشاوره تخصصی مرتبط و خاصی دریافت کنید. هیچ چیز مربوط به مواد باید به عنوان یک درخواست تفسیر, پیشنهاد و یا توصیه برای کسب و یا دور از هر گونه سرمایه گذاری, و یا برای شرکت در هر معامله دیگر.

معاملات ارزی می تواند بسیار خطرناک باشد و در صورت حرکت نامطلوب نرخ ارز ممکن است ضرر و زیان در مدت زمان کوتاهی رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار فرار و تحت تاثیر عوامل متعدد اقتصادی, سیاسی و اجتماعی و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت, کنترل و تنظیمات. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی دارای ریسک قابل توجهی از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده است. قبل از ورود به هر گونه معامله ارز خارجی, شما باید مشاوره از مالیات خود را دریافت کنید, مالی, حقوقی, حسابداری و دیگر مشاوران و تنها تصمیم گیری های سرمایه گذاری بر اساس اهداف خود را, تجربه و منابع.

همه شرکت های غیر اس وی بی نام ذکر شده در سراسر این سند, همانطور که با امار مختلف نشان, افکار, تجزیه و تحلیل و بینش مشترک در این سند, اشخاص ثالث مستقل هستند و با گروه مالی اس وی بی وابسته نیست.

دیدگاه های مطرح شده در این مقاله صرفا کسانی که از نویسنده و لزوما منعکس کننده دیدگاه های گروه مالی اس وی بی نیست, سیلیکون ولی بانک, و یا هر یک از وابستگان خود.

این مطالب از جمله بدون محدودیت در اطلاعات موجود در اینجا فقط برای مقاصد اطلاعاتی فراهم شده است. این مطالب تا حدی بر اساس اطلاعات منابع شخص ثالث است که به اعتقاد ما قابل اعتماد است اما به طور مستقل توسط ما تایید نشده است و به همین ترتیب ما اطلاعات را نمایندگی نمی کنیم دقیق یا کامل است. اطلاعات نباید به عنوان مالیات مشاهده شود, حسابداری, سرمایه گذاری, مشاوره حقوقی یا سایر, و همچنین در اتخاذ سرمایه گذاری یا تصمیم گیری دیگر قابل اعتماد نیست. قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باید مشاوره تخصصی مرتبط و خاصی دریافت کنید. هیچ چیز مربوط به مواد باید به عنوان یک درخواست تفسیر, پیشنهاد و یا توصیه برای کسب و یا دور از هر گونه سرمایه گذاری, و یا برای شرکت در هر معامله دیگر.

معاملات ارزی می تواند بسیار خطرناک باشد و در صورت حرکت نامطلوب نرخ ارز ممکن است ضرر و زیان در مدت زمان کوتاهی رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار فرار و تحت تاثیر عوامل متعدد اقتصادی, سیاسی و اجتماعی و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت, کنترل و تنظیمات. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی دارای ریسک قابل توجهی از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده است. قبل از ورود به هر گونه معامله ارز خارجی, شما باید مشاوره از مالیات خود را دریافت کنید, مالی, حقوقی, حسابداری و دیگر مشاوران و تنها تصمیم گیری های سرمایه گذاری بر اساس اهداف خود را, تجربه و منابع.

همه شرکت های غیر اس وی بی نام ذکر شده در سراسر این سند, همانطور که با امار مختلف نشان, افکار, تجزیه و تحلیل و بینش مشترک در این سند, اشخاص ثالث مستقل هستند و با گروه مالی اس وی بی وابسته نیست.