ارزش گذاری اوراق قرضه چیست؟

پل نولان بیش از 20 سال تجربه نوشتن در مورد سرمایه گذاری، دارایی ها و بازارها، تجارت، مالیات، برنامه ریزی و حساب های بازنشستگی و غیره دارد. او همچنین سردبیر مدیریت فروش و بازاریابی است، وب سایتی که بر فروش و بازاریابی B2B تمرکز دارد. پل مدرک لیسانس خود را در روزنامه نگاری از دانشگاه شمالی کلرادو دریافت کرد.

دورتا کلمونز، دکترا، MBA، PMP، به مدت 34 سال مدیر اجرایی و استاد فناوری اطلاعات شرکت بوده است. او استاد کمکی در کالج‌ها و دانشگاه‌های ایالتی کانکتیکات، دانشگاه مریویل و دانشگاه ایندیانا وسلیان است. او یک سرمایه گذار املاک و مستغلات و مدیر اصلی در تراست مستغلات مسکن Bruised Reed، و دارنده مجوز بهبود خانه در ایالت کنتیکت است.

ارزش گذاری اوراق، ارزش منصفانه اوراق را بر اساس سررسید و نرخ بهره سالانه تعیین می کند.

ارزش گذاری اوراق قرضه چیست؟

اوراق قرضه بدهی است که توسط یک شرکت یا نهاد دولتی برای تأمین مالی یک پروژه یا عملیات مالی متحمل می شود. سرمایه گذاران (همچنین به عنوان "دارندگان اوراق قرضه" شناخته می شوند) با خرید این ابزارهای بدهی عملاً به وام گیرنده (ناشر اوراق قرضه) وام می دهند. وام گیرنده یک نرخ بهره سالانه می پردازد (که به آن «نرخ کوپن» نیز گفته می شود)، که بسته به ساختار اوراق قرضه می تواند ثابت یا متغیر باشد. هر اوراق دارای یک تاریخ سررسید است - به عنوان مثال، 10 سال پس از انتشار - که در آن زمان، مبلغ اصلی به همراه پرداخت کوپن نهایی به دارنده اوراق پرداخت می شود.

اوراق قرضه را می توان از ناشر اصلی - برای مثال یک شرکت یا شهرداری - یا از طرف دیگری که اوراق قرضه را خریده است اما نمی خواهد آن را تا سررسید آن نگه دارد، خریداری کرد. هنگامی که اوراق قرضه از ناشر اصلی خریداری می شود، معمولاً به ارزش اسمی آن خریداری می شود. هنگامی که اوراق قرضه در بازار آزاد خریداری می شود، به ارزش فعلی آن خریداری می شود که تحت تأثیر نرخ های بهره فعلی است.

ارزش فعلی اوراق قرضه در هر نقطه با جمع کردن کل پرداخت‌های کوپن مورد انتظار آینده و افزودن آن به ارزش فعلی مبلغ اصلی که در سررسید پرداخت می‌شود، تعیین می‌شود.

تعیین دقیق ارزش اوراق قرضه برای تصمیم گیری در مورد اینکه آیا سرمایه گذاری خوبی است ضروری است، اما این یک فرآیند ساده نیست.

نحوه ارزیابی اوراق قرضه

مقدار چهره اوراق قرضه یا مقدار PAR ، مبلغی است که یک صادرکننده پس از بالغ شدن اوراق قرضه به دارنده اوراق قرضه می پردازد. قیمت بازار اوراق قرضه ، که برابر با ارزش فعلی جریان های نقدی آینده مورد انتظار خود یا پرداخت به دارنده اوراق قرضه ، بسته به عوامل مختلفی از جمله زمان بلوغ اوراق بهادار ، اعتبار اعتبار صادرکننده اوراق و نرخ کوپن است. در زمان صدور در مقایسه با نرخ های فعلی. بسته به این عوامل ، یک سرمایه گذار ممکن است در نهایت خرید اوراق قرضه را به صورت موقت ، زیر PAR یا بالاتر از PAR انجام دهد. به عنوان مثال ، اوراق قرضه با ارزش 1000 دلاری خریداری شده با قیمت 950 دلار در زیر PAR خریداری شد.

اگر یک شرکت رتبه بندی اعتباری رتبه صادرکننده اوراق قرضه را افزایش دهد ، سرمایه گذاران تمایل دارند که مایل به پرداخت هزینه بیشتر برای اوراق باشند زیرا به عنوان یک خرید ایمن تر مشاهده می شود. با نزدیک شدن به تاریخ سررسید ، قیمت اوراق قرضه نیز به سمت ارزش بالا می رود ، زیرا مدیر اصلی به زودی به آن پرداخت می شود.

اوراق قرضه صفر کوپن ، همانطور که از نام آن پیداست ، وثیقه ای است که پرداخت سالانه یا نیمساله را پرداخت نمی کند. در عوض ، اوراق قرضه با تخفیف به ارزش چهره خود خریداری می شود و سرمایه گذار با سررسید یک پرداخت واحد دریافت می کند که شامل اصلی و سود انباشته شده است.

اوراق بهادار پس انداز خزانه داری ایالات متحده اوراق قرضه صفر است که بعضی اوقات برای کمک به پرداخت کالج استفاده می شود. به عنوان مثال ، والدین یا مادربزرگ و مادربزرگ ممکن است با بلوغ 10 ساله و ارزش اسمی 20،000 دلار برای 16000 دلار اوراق پس انداز خریداری کنند. اگر این اوراق به مدت 10 سال کامل برگزار شود ، دارنده اوراق قرضه پس از بالغ شدن 20،000 دلار دریافت می کند.(البته ، برخی از مشاوران مالی ممکن است سرمایه گذاری تهاجمی تر را طی یک افق زمانی 10 ساله ، شاید در یک صندوق متقابل سهام کم هزینه که ممکن است بازده بهتری داشته باشد ، توصیه کنند.

نحوه محاسبه مقدار پیوند

در اینجا مراحلی که باید برای ارزش گذاری یک اوراق قرضه انجام دهید. در این مثال ، ارزش فعلی اوراق خزانه 5 ساله صادر شده در نوامبر 2019 را پیدا خواهید کرد.

1. میزان پرداخت هر کوپن و تعداد پرداخت های باقیمانده را تعیین کنید: اگر نرخ کوپن در اوراق خزانه 5 ساله 1000 دلاری (T-BOND) صادر شده در نوامبر 2019 1. 62 ٪ باشد ، سالانه 16. 20 دلار پرداخت می کند تا بالغ شود (براساس آنیک پرداخت سالانه واحد). اگر این قیمت را در سپتامبر 2021 قیمت گذاری می کردید ، چهار پرداخت باقی می ماند (T در فرمول زیر) زیرا اوراق در نوامبر 2024 بالغ می شود. پرداخت نهایی شامل ارزش چهره اوراق است ، بنابراین پرداخت ها به شرح زیر است: سال1: 16. 20 دلار ؛سال 2: 16. 20 دلار ؛سال 3: 16. 20 دلار ؛و سال 4: 1،016. 20 دلار.
2. تعیین نرخ تخفیف مناسب: پرداختهای آینده ذکر شده در بالا باید تخفیف یابد (کاهش می یابد) تا با ارزش فعلی خود امروز برابر شود. برای این کار ، ابتدا نرخ های فعلی را برای اوراق بهادار جدید که شبیه به اوراق قرضه ای است که قیمت گذاری می کنید ، جستجو کنید. اگر می خواهید ارزش فعلی یک باند T 5 ساله 2019 را پیدا کنید ، به نرخ بهره ارائه شده در پیوندهای جدید T 5 ساله نگاه کنید. از نرخ بهره فعلی (نرخ بازار) به عنوان نرخ تخفیف (R در فرمول زیر) استفاده کنید. نرخ پیوندهای T 5 ساله T در 24 سپتامبر 2021 ، 0. 97 ٪ بود. ما از این به عنوان نرخ تخفیف استفاده خواهیم کرد.
3. مقدار فعلی هر پرداخت باقیمانده را تعیین کنید: مقدار فعلی با تقسیم هر پرداخت توسط (1 + R) t تعیین می شود که در آن T نشان دهنده هر پرداخت شماره باقی مانده و R نرخ تخفیف شما در مرحله 2 است که به عنوان اعشاری بیان شده است. برای اوراق قرضه با چهار پرداخت باقی مانده ، t = 1 برای پرداخت سال آینده ، و t = 2 برای پرداخت دو سال به عنوان مثال.- ارزش فعلی پرداخت بعدی = 16. 20/1. 0097 $ = 16. 04 $ - ارزش فعلی پرداخت دو سال = 16. 20 دلار/(1. 0097) 2 = 15. 89 دلار - ارزش فعلی پرداخت سه سال = 16. 20/(1. 0097) 3 = 15. 74 $ - ارزش حاضراز پرداخت نهایی = 1،016. 20 دلار/(1. 0097) 4 = 977. 71 دلار
4. با افزودن مقادیر فعلی کلیه پرداختهای آینده ، ارزش اوراق قرضه را محاسبه کنید: 16. 04 $ + 15. 89 $ + 15. 74 $ + 977. 71 $ = 1،025. 38 دلار

منبع برای نرخ بهره پنج ساله T-bond: نمودارهای Y

ارزش فعلی پیوند T پنج ساله 2019 در این مثال 1،025. 38 دلار یا 25. 38 دلار بالاتر از PAR است. این امر منطقی است ، زیرا نرخ فعلی به 0. 97 ٪ کاهش یافته است ، که 0. 65 درصد یا 65 امتیاز پایه است ، کمتر از نرخ 1. 62 ٪ در پیوند T 2019 که قیمت آن را داشتیم.

روش ذکر شده در بالا به صورت ریاضی در فرمول زیر نشان داده شده است:

جایی که t = تعداد کل پرداخت های باقیمانده (چهار)

t = شماره برای هر پرداخت فردی (1 برای سال اول ، 2 برای سال دوم و غیره)

r = نرخ تخفیف

و ∑ نشان می دهد که خلاصه هر عدد محاسبه شده با جایگزین کردن در 1 ، 2 ، 3 یا 4 برای t.

محاسبه مورد استفاده در بالا براساس پرداخت سود سالانه است. برای محاسبه برای پرداخت های نیمساله ، فرمول باید تنظیم شود تا تعداد بیشتری از پرداخت ها را منعکس کند.

سرمایه گذاری در صندوق های متقابل اوراق قرضه

واضح است که ارزش گذاری اوراق قرضه یک فرآیند پیچیده است. به همین دلیل است که بسیاری از سرمایه گذاران فردی و حتی برخی از حرفه ای ها ترجیح می دهند در صندوق های سرمایه گذاری مشترک سرمایه گذاری کنند. انتخاب صندوق مشترک اوراق قرضه مناسب با شناسایی اهداف سرمایه گذاری شما و اطمینان از همسویی آنها با اهداف هر صندوقی که در نظر دارید آغاز می شود.

Fidelity Investments پیشنهاد می‌کند برای کمک به شناسایی صندوق اوراق قرضه مناسب، سه سؤال بپرسید:

این پول تا چه زمانی سرمایه گذاری می شود؟یک افق زمانی کوتاه (یک سال یا کمتر) ممکن است نشانه ای باشد که باید وجوه را در صندوق بازار پول نگهداری کنید. با یک چارچوب زمانی سرمایه گذاری کمی طولانی تر، یک صندوق اوراق قرضه کوتاه مدت می تواند بازده و بازده کل بالاتری را نسبت به صندوق های بازار پول ارائه دهد. به نوبه خود، اگر شما یک سرمایه گذار هستید که افق بلندمدتی دارید، ممکن است بخواهید یک صندوق اوراق قرضه بلندمدت را انتخاب کنید که ممکن است در ازای رهایی از فراز و نشیب های بازار، بازدهی بالاتری ارائه دهد.

آیا برای درآمد فعلی یا رشد بلندمدت سرمایه گذاری می کنید؟سرمایه گذاران درآمدی باید رویکرد محافظه کارانه تری مانند صندوق اوراق قرضه کوتاه مدت با درجه سرمایه گذاری داشته باشند. برای رشد بلندمدت، یک سرمایه گذار ممکن است به دنبال یک صندوق اوراق قرضه چندبخشی باشد که بتواند بازدهی بالاتری ارائه دهد.

تحمل ریسک شما چقدر است؟سرمایه گذار ریسک گریز باید به وجوه بازار پول پایبند باشد، زیرا آنها بازدهی بالاتری نسبت به حساب های پس انداز دارند اما معمولاً از اوراق قرضه ایمن تر هستند. کسانی که به دنبال بازدهی بالاتر هستند و ریسک متوسطی دارند، می توانند به دنبال یک صندوق اوراق قرضه کوتاه مدت یا میان مدت با کیفیت بالا باشند. کسانی که افق زمانی طولانی‌تری دارند و تحمل ریسک بالاتری دارند، می‌توانند بهترین رشد بلندمدت را از طریق یک صندوق اوراق قرضه چندبخشی با پتانسیل برای بازدهی بالاتر جستجو کنند.