پیشروهای ارزی برای قرار گرفتن در معرض سهام عدالت غیرقانونی برای همیشه ادامه نخواهد یافت.
این سؤال که آیا برای محافظت از قرار گرفتن در معرض ارز یکی از مباحث طولانی تر در سرمایه گذاری محافل است. برخی معتقدند که ارزها بخشی از فرصت هستند و بنابراین باید ارز را بدون استفاده از آن رها کرد ، زیرا این امر تنوع را ترویج می کند. اما برخی دیگر حرکات ارزی را برای مدیریت بسیار احمقانه می دانند. برای آنها ، این حس بیشتر برای محافظت از این خطر است.
این من است: از سهام سهام خارجی خود خارج نشده باشید اما در نظر بگیرید که از سهام اوراق قرضه خود استفاده کنید. در بقیه این قطعه ، من منطقی خود را توضیح خواهم داد و نقش تحمل ریسک می تواند در تصمیم گیری در مورد محافظت یا نه بازی کند.
حرکات ارز پیشینه می تواند بر بازده سرمایه گذاری های مستقر در خارج از ایالات متحده ، مانند سهام و اوراق بهادار خارجی تأثیر بگذارد. برای نشان دادن ، نمودار زیر بازده نورد 12 ماهه از دو شاخص شناخته شده خارجی را که یکی از آنها به دلار ترجمه شده است (یعنی بدون فشار) و دیگری در ارز محلی مقایسه می کند. همانطور که نشان داده شده است ، این شاخص ها به مرور زمان رهبری را معامله کرده اند ، در حالی که شاخص دلار به دست آمده از همتای محلی خود که دلار ضعیف بوده و برعکس در هنگام قوی بودن بازپرداخت ، بهتر است.
در طی 10 سال منتهی به 31 مه 2020 ، پرتفوی های محافظت شده دارای حاشیه ای بوده اند زیرا دلار آمریکا به طور کلی در مقابل سایر ارزهای اصلی تقویت شده است. این تقریباً 1. 6 ٪ در سال از بازده نسخه غیرمجاز شاخص ACWI-EX US در مقایسه با نسخه محافظت شده از همان شاخص تراشیده است.
پرونده برای محافظت از قرار گرفتن در معرض ارز در سهام خارجی با توجه به این امر ، احتمالاً به نظر می رسد وسوسه انگیز باشد ، اما روند ارزی می تواند هر دو روش را کاهش دهد. این دلار دوره های ضعف طولانی را بین اوایل سال 1973 و اواخر سال 1978 ، اوایل 1985 و اوایل 1991 و اواسط سال 2008 تا اوایل سال 2008 طی کرد. اگر در آن دوره ها بودجه بین المللی را در اختیار داشتید ، در یک وسیله نقلیه بدون لبه بسیار بهتر بودید.
همه گفتند ، بازده نسخه های ارز مبتنی بر دلار و محلی این شاخص های سهام از زمان آغاز به کار نبوده است. به عبارت دیگر ، مانند شکل زیر نشان داده شده ، حراست یا کمک بزرگی یا مانع اصلی در مسافت طولانی نبوده است.
اطلاعات بیشتر در مورد این موضوع
اگر محافظت از بازده باعث افزایش بازده شود ، آیا این امر به ایجاد یک دمپر در معرض خطر کمک می کند؟همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است ، نسخه های غیرقانونی از شاخص های اصلی بین المللی تمایل به بی ثبات تر از نسخه های محافظت شده دارند و این نشان دهنده همبستگی مثبت ارزهای اصلی با یکدیگر است. بنابراین ، محافظت از ارزی کمی سواری را صاف کرده و بازده های تنظیم شده با ریسک بهتری ایجاد می کند.
اما چند احتیاط وجود دارد. اول ، هزینه ای برای محافظت از ارز وجود دارد. در حالی که این هزینه می تواند بر اساس عوامل مختلف متفاوت باشد ، یک مطالعه در سال 2014 نشان داد که می تواند از 1 تا 18 نقطه پایه در سال برای ارزهای بازار توسعه یافته باشد. دوم ، استراتژی های ارزی با توجه به نیاز به رونق قراردادهای ماهانه رو به جلو یا سایر ابزارهای محافظت ، که می تواند منجر به سود سرمایه مشمول مالیات شود ، از نظر مالیات کمتر از مالیات کمتری برخوردار هستند. یک جفت وجوه مبادله ای از ردیابی شاخص از ISHARES ، ISHARES ارز Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) و ISHARES MSCI EAFE ETF (EFA) ، با همان پرتفوی اما سیاست های مختلف محافظت از این نکته در نقطه است. نسخه Hedged از زمان آغاز به کار توزیع بیشماری از سود سرمایه را ایجاد کرده است ، در حالی که همتای غیرقانونی آن هیچکدام را انجام نداده است. در نتیجه ، نسخه Hedged دارای نسبت هزینه 5 ساله مالیات سالانه 1. 09 ٪ است ، در مقایسه با 0. 70 ٪ برای نسخه غیرقانونی.
در کنار هم ، این عوامل استدلال می کنند که از قرار گرفتن در معرض سهام خارجی خارج نشده اند ، اگرچه سرمایه گذاران که تحمل ریسک کمتری دارند ، ممکن است با توجه به روشی که می تواند برخی از لبه ها را از بین ببرد ، محافظت را در نظر بگیرند.
پرونده برای محافظت از اوراق قرضه خارجی ، یک مورد بسیار قوی تر برای محافظت از ارز در اوراق بهادار خارجی غیر دلاری وجود دارد. چرا؟در حالی که اوراق قرضه خارجی بدون نقص دارای مزایای متنوع است ، نوسانات ناشی از حرکات ارزی می تواند خود اوراق قرضه را باتلاق کند. این مهم است با توجه به نقش سنتی اوراق قرضه به عنوان تثبیت کننده نمونه کارها-یعنی جبران نوسانات از بخش سهام یک نمونه کارها. برای نشان دادن ، جدول زیر بازده ، نوسانات و عملکرد تنظیم شده از ریسک نسخه های محافظت شده و غیرقابل تنظیم از شاخص USD USD Multiverse Bloomberg Barclays را مقایسه می کند. شاخص غیرقابل استفاده تقریباً دو برابر بی ثبات از نسخه محافظت شده است.
علاوه بر این، اوراق قرضه بدون پوشش ارز خارجی بسیار مستعد فروش است. در مقایسه بدترین زیان سه ماهه نسخه پوشش‌دهی‌شده و پوشش‌نشده از یک شاخص اوراق قرضه خارجی شناخته‌شده، متوجه می‌شویم که شاخص پوشش‌نشده پوشش‌نشده متحمل زیان‌هایی شد که تقریباً 4 برابر عمیق‌تر از شاخص‌های پوشش‌شده بود. این به معنای عملاً این است که اوراق قرضه پوشش‌نشده می‌توانند در مواقعی که بیشتر به آنها نیاز دارید، شما را با شکست مواجه کنند - در میان آشفتگی بازار، زمانی که اوراق قرضه معمولاً به دلیل ثباتشان قیمت‌گذاری می‌شوند.
در نهایت، اگر در ایالات متحده زندگی می کنید، به احتمال زیاد بیشتر هزینه های شما به دلار آمریکا است. بدون پوشش نگه داشتن دارایی های اوراق قرضه خارجی، خطری را افزایش می دهد که دارایی هایی که ممکن است برای پوشش هزینه ها در چند سال آینده نیاز داشته باشید، در صورت تبدیل مجدد به دلار آمریکا، ارزش کمتری داشته باشند. این یک ریسک برای قرار گرفتن در معرض سهام غیرآمریکایی نیز هست، اما بیشتر سرمایه‌گذاران افق زمانی طولانی‌تری برای دارایی‌های سهام خود دارند که به آنها زمان بیشتری برای بازیابی از هرگونه حرکت نامطلوب ارز می‌دهد. در مقابل، درآمد ثابت اغلب برای اهداف و هزینه‌های کوتاه‌مدت در نظر گرفته می‌شود و ثبات را حتی مهم‌تر می‌کند. این استدلال برای بازگرداندن هرگونه اوراق قرضه ارز خارجی به دلار است.
در مجموع، موارد پوشش ارزی در درآمد ثابت بسیار قوی تر از سهام است. اگر بخشی از قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه خود را به اوراق قرضه خارجی تخصیص می دهید، قویاً آن را به دلار بازگردانید.
گرفتار شدن در تمام سر و صداهای کوتاه مدت در مورد حرکات ارز آسان است. همچنین خطر تحت تاثیر قرار گرفتن بیش از حد عملکرد در 10 سال گذشته وجود دارد که ممکن است نشان دهد که پوشش ارزی همیشه جواب خواهد داد. با این حال، در دوره‌های طولانی‌تر، حرکات ارز در نهایت یکدیگر را خنثی می‌کنند. این بدان معناست که سرمایه گذاران ممکن است بخواهند در معرض دید سهام خود در خارج از ایالات متحده قرار نگیرند. در عین حال، همه سرمایه گذاران به جز ریسک پذیرترین سرمایه گذاران احتمالاً با قرار گرفتن در معرض ارزهای پوششی در سمت درآمد ثابت وضعیت بهتری دارند.
